3月5日發布的《政府工作報告》中提出，為系統解決強國建設、民族復興進程中一些重大項目建設的資金問題，從今年開始擬連續幾年發行超長期特別國債，專項用于國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設，今年先發行1萬億元。

分析人士指出，本次政府工作報告不僅明確今年發行1萬億特別國債，也明確未來幾年繼續發行，釋放了財政持續發力的信號。超長期特別國債的發行可以提供更為穩定的資金來源，不僅有助于提升我國財政政策的可持續性，也是我國未來長遠發展所需要的重要財政工具。

超長期特別國債有利于提高經濟潛在增長率

國家信息中心經濟預測部產業室主任、研究員魏琪嘉對新京報貝殼財經表示，擬連續幾年發行超長期特別國債，專項用于國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設，有利于充分發揮投資對經濟增長的帶動作用，實現穩增長、調結構、利長遠多方面目標相結合，對推動經濟結構調整、培育新的經濟增長點以及發展新質生產力都具有重要作用。

魏琪嘉認為，超長期特別國債的關鍵是提升資金使用效率，切實與實際投資、生產環節有機結合起來，推動形成更多的實物工作量。

粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒認為，從今年開始擬連續幾年發行超長期特別國債,專項用于國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設,今年先發行１萬億元，有利于擴大總需求，優化供給結構，提高經濟運行效率，提高我國經濟潛在增長率。

同時，超長期國債發行優化了債務結構，降低了債務風險。中央發債相對地方而言成本更低、周期更長，超長期特別國債形成了優質資產，更重要的是避免了地方加杠桿導致的風險，為地方財政騰出了空間。

銀河證券首席經濟學家章俊表示，超長期特別國債具有部分替代專項債進行政府投融資的實際功能，與此同時在債務融資管理上由中央統籌，能夠有效加強對債務風險的管控、緩解地方債務壓力、降低債務融資成本。

未來五年，超長期特別國債將是兼顧經濟高質量發展和財政可持續的重要政策工具，也是財政逆周期發力的重要意圖體現，具有較強的信號意義。可以類比的政策是1998-2000年連續三年的新增建設國債和2008年的“四萬億”計劃，其均對預期改善和物價回升起到了積極作用。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出，從超長期特別國債支出方向上看，“專項用于國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設”意味著，以科技創新引領現代化產業體系建設將是重點，這有助于夯實長期高質量發展基礎，與去年12月中央經濟工作會議的部署一致；而在加強“重點領域安全能力建設”方面，則與去年增發的1萬億國債支持方向一致，體現當前發展與安全并重的經濟治理方略。

超長期特別國債體現財政逆周期擴張的政策意圖

國泰君安宏觀經濟團隊指出，連續發行超長期特別國債給予了市場未來會持續穩定寬財政的預期。

王青表示，發行1萬億超長期特別國債意味著，在去年增發1萬億國債后，未來一段時間中央政府加杠桿的政策取向進一步明確。

中航證券宏觀經濟團隊指出，結合去年增設的1萬億特別國債有5000億元結轉今年使用，對應今年有1.5萬億元的特別國債用于支撐項目投資，直接形成投資額的話將推動固定資產投資總額增長3個百分點。

東吳證券宏觀經濟團隊指出，兩會上正式“官宣”超長期特別國債的發行以及提高地方政府專項債的擬發行規模，都意味著積極財政政策的基調不變。超長期特別國債的出臺意味著未來幾年財政的發力更偏“循序漸進”式、而非“拔苗助長”式。發行不計入赤字的超長期特別國債，言外之意可能是逐步實現去土地財政化，從而真正實現經濟增長引擎轉型的高質量發展決心。

國金證券首席經濟學家趙偉認為，“超長期特別國債”發行，可與預算外“準財政”協同發力，共同支撐2024年財政穩增長。2023年12月PSL（抵押補充貸款）余額新增3500億元，或指向在PSL支持下預算外“準財政”已然發力。與期限不宜超過5年的PSL相比，“超長期特別國債”優勢在于期限更長，如果發行或可更好支持大型基建項目及國家長期戰略規劃落地。

趙偉指出，發行超長期特別國債，地方是否具有項目抓手也是需要考量的問題之一。當前國家級項目加快部署，“三大工程”、“東數西算”等國家級規劃持續落地，而較長的規劃建設周期或需長期財政資金匹配支持；同時，地方重大項目建設周期通常在4年左右，地方重大項目建設營運或也需要長期財政資金支持。