價(jià)格戰(zhàn)的始作俑者，也跌倒在了價(jià)格戰(zhàn)上。1月25日，特斯拉發(fā)布了一份意料之中的慘淡財(cái)報(bào)。

2023年，特斯拉全年?duì)I收雖創(chuàng)新高，達(dá)到了967.73億美元，同比增加19%。但營業(yè)利潤僅有88.91億美元，同比下滑35%；總毛利為176.6億美元，同比下滑15%；全年毛利率為18.2%，較去年下降7.35個(gè)百分點(diǎn)。

這是特斯拉七年以來首次全年利潤出現(xiàn)下滑，其中癥結(jié)都要?dú)w結(jié)于價(jià)格戰(zhàn)之中。

2023年，特斯拉率先降價(jià)，并被迫開啟了連環(huán)降價(jià)模式，Model 3起售價(jià)一度低至22.99萬元。價(jià)格戰(zhàn)在中國市場尤為激烈，多款Model 3與Model Y的競對(duì)車型上市，將價(jià)格底線一降再降，這也讓特斯拉壓力拉滿。

但特斯拉依舊在幾乎沒有庫存的情況下，合格的完成了全年銷量任務(wù)。2023年特斯拉在全球范圍內(nèi)生產(chǎn)了約185萬輛汽車，交付了約181萬輛汽車，這是一個(gè)值得稱贊的成績。

然而，持續(xù)不斷的價(jià)格戰(zhàn)已經(jīng)將特斯拉拖入泥潭，對(duì)于更為內(nèi)卷的2024年，特斯拉也沒有了十足的信心。特斯拉至今仍未宣布2024年的銷量目標(biāo)，同時(shí)也明確表示，“2024年銷量增速可能會(huì)明顯低于2023年。”

沒有改動(dòng)太多的煥新版Model 3與多年未改款的Model Y市場競爭力已然不足，特斯拉的手段仍舊是在價(jià)格上做文章，開年伊始，特斯拉再次發(fā)起降價(jià)，煥新版Model 3最高優(yōu)惠1.55萬元。

如此降價(jià)在利潤端必定承受更大的壓力，屬于特斯拉的高毛利時(shí)代已經(jīng)徹底遠(yuǎn)去。特斯拉在財(cái)報(bào)中寫道，公司正處于兩個(gè)主要增長浪潮之間：第一個(gè)增長浪潮始于Model 3/Y平臺(tái)的全球擴(kuò)張，而下一個(gè)增長浪潮將由下一代汽車平臺(tái)的全球擴(kuò)張引發(fā)。

這也意味著，2024年是特斯拉青黃不接的一年，低價(jià)車型不能量產(chǎn)，Cybertruck仍在爬坡，老款車型四面受敵，如何在保證利潤不大幅下滑的前提下，渡過2024，將成為特斯拉最大的考驗(yàn)。

高毛利時(shí)代遠(yuǎn)去

隨著降價(jià)的持續(xù)，特斯拉車賣的越多，毛利率越低。2023年第四季度，特斯拉雖然創(chuàng)紀(jì)錄的交付了48萬輛汽車，但毛利率僅有17.6%，較去年四季度的23.8%下降6.2個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下2019年來新低。

特斯拉銷量與毛利率走勢

特斯拉的利潤卻有了大幅改變。財(cái)報(bào)顯示，特斯拉第四季度總營收251.67億美元，同比微增3%；GAAP凈利潤79.28億美元，同比增長115%；Non-GAAP凈利潤24.85億美元，同比下降39%。

利潤差額大部分要?dú)w功于IRA法案帶來的稅收抵免。2023年特斯拉在美銷售的汽車產(chǎn)品已經(jīng)可以拿到IRA法案所規(guī)定的最高7500美元的稅收抵免，特斯拉財(cái)報(bào)里顯示的超過50億美元的稅款數(shù)字是否計(jì)入凈利潤，構(gòu)成了兩種會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下凈利潤差額的主要原因。

與此同時(shí)，第四季度特斯拉的自由現(xiàn)金流也達(dá)到了20.64億美元，同比增長45%，高于此前市場預(yù)期的14.5億美元。

特斯拉部分稅款

但特斯拉更重要的戰(zhàn)場仍是中國。這是特斯拉全球布局中，壓力最大的市場，也是為特斯拉貢獻(xiàn)生產(chǎn)和銷量最多的市場。

2023年，特斯拉上海超級(jí)工廠累計(jì)交付量達(dá)到94.7萬輛，同比增長33%，在其全球185萬輛的產(chǎn)能中占比過半。同時(shí)，特斯拉中國市場銷量超60萬輛，占其全球總銷量的三分之一。中國市場的銷量，一定程度上決定了特斯拉的利潤表現(xiàn)。

不可否認(rèn)，在市場征伐多年Model 3與Model Y，仍然具有強(qiáng)大的競爭力。

小米汽車?yán)总姶饲霸谖⒉┌l(fā)起50萬以內(nèi)最好看的轎車投票中，已經(jīng)上市八年的特斯拉Model 3超過了蔚來 ET5、極氪 001、比亞迪漢、智界 S7、小鵬 P7等一眾競爭對(duì)手。而Model Y則成為了2023年全球最暢銷的單一車型，在中國市場連續(xù)多月成為純電動(dòng)汽車銷量冠軍。

但中國市場的內(nèi)卷程度仍在加劇，2023年四季度，比亞迪的純電動(dòng)車銷量已經(jīng)來到52.6萬輛，單季度已經(jīng)超過特斯拉的48.5萬輛，兩家車企全年純電銷量數(shù)據(jù)也正不斷縮小差距。

還有更多的競爭對(duì)手在虎視眈眈，特斯拉這個(gè)曾經(jīng)在20-30萬元純電市場擁有定價(jià)權(quán)的企業(yè)，其地位不斷被后來者所挑戰(zhàn)。

搭載800V平臺(tái)的小鵬G6與極氪007，起售價(jià)都鎖定在了20.99萬元，智己LS6最低價(jià)格也來到了21.49萬元。比降價(jià)后的Model 3還要便宜3-4萬元。全系標(biāo)配空懸的星紀(jì)元ES，起售價(jià)僅要22.58萬元，同樣對(duì)標(biāo)Model 3的銀河E8，起售價(jià)甚至只要17.58萬元。

特斯拉的競爭力正在被后來者們不斷蠶食，這個(gè)曾經(jīng)被引入，作為鯰魚來激活中國電動(dòng)汽車行業(yè)的企業(yè)，已經(jīng)階段性的完成了使命，從領(lǐng)先作戰(zhàn)，一騎絕塵，到如今的步步受制，被瘋狂圍攻。

在談及中國車企時(shí)，馬斯克也在財(cái)報(bào)會(huì)議上坦言，中國廠商是全球很有競爭力的廠商，如果沒有貿(mào)易的限制，他們可以摧毀世界上其他國家的汽車廠。

在沒有新車型問世的情況下，特斯拉只能采取降價(jià)的措施來應(yīng)對(duì)市場變化，在中國這個(gè)“價(jià)格就是道理”的市場，降價(jià)是最有效的提振銷量手段。

但這也意味著，特斯拉的高毛利時(shí)代已經(jīng)徹底遠(yuǎn)去，如果沒有新的利潤增長點(diǎn)出現(xiàn)，17.6%的毛利率并不是特斯拉的底線。與此同時(shí)，在2024年特斯拉還要面臨更多的困境。

青黃不接的2024

Cybertruck的量產(chǎn)讓特斯拉再次迎來產(chǎn)能地獄，這臺(tái)跳票多次的車型終于在2023年12月開啟首批交付，但馬斯克也又重新“幾乎快睡在工廠里”。

4680電池是Cybertruck量產(chǎn)的關(guān)鍵，對(duì)于受限于電池產(chǎn)能的問題，特斯拉動(dòng)力和能源工程高級(jí)副總裁德魯·巴格利諾在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，相較于Cybertruck的產(chǎn)能，4680電池產(chǎn)量是處于領(lǐng)先狀態(tài)的，實(shí)際上我們有數(shù)周的成品庫存。

據(jù)36氪了解，為了提高4680產(chǎn)量，特斯拉選擇從電池供應(yīng)商處購買濕法正極卷，再運(yùn)往美國得州工廠進(jìn)行模切、卷繞，中國兩家二線電池廠正在為特斯拉提供極卷。“24年開始也會(huì)從LG購買大量極卷。”有知情人士透露。

4680電池被馬斯克寄予厚望，隨著其產(chǎn)能逐漸提高，特斯拉或許也將迎來新的電池供應(yīng)商。馬斯克明確表示，“我們希望加大特斯拉供應(yīng)商的訂單量，我并不是說要更換供應(yīng)商，而是希望補(bǔ)充更多的供應(yīng)商。”

但裝滿4680電池的Cybertruck在2024年并不能為特斯拉帶來有效的利潤提升。Wedbush分析師曾預(yù)測，2023年四季度Cybertruck的產(chǎn)量可能僅有2000-3000輛，2024年上半年為1萬輛左右。

馬斯克此前也表示，至少要2025年，Cybertruck才能成為“正現(xiàn)金流貢獻(xiàn)者”。同樣Cybertruck的產(chǎn)能想爬到年交付25萬輛，也要2025年。

除了Cybertruck以外，低價(jià)的新車型開發(fā)同樣迫在眉睫。

新版《埃隆·馬斯克傳》記載，馬斯克曾在2020年透露過想推出一款小型、廉價(jià)、大眾化的車型，售價(jià)約為25000美元，但后來他擱置了這個(gè)計(jì)劃，接下來的兩年里又多次否決了這個(gè)想法。馬斯克更想做一款Robotaxi，這會(huì)讓其他車型都相形見絀。

馬斯克對(duì)25000美元的新車并不感冒，但隨著特斯拉既有產(chǎn)品競爭力的下滑，顯然新車已經(jīng)被急于提上日程。馬斯克此番也表示，2024年我們會(huì)專心工作在下一代低價(jià)車型的推出上。

特斯拉對(duì)這款新車的預(yù)期是，讓特斯拉每年保持增長50%的增長率，到2030 年，市場規(guī)模可能高達(dá)7億輛，幾乎是Model 3/Y這類車型的兩倍。但這款新車的推出時(shí)間仍是2025年。

回到當(dāng)下，2024年，唯一能為特斯拉帶來正現(xiàn)金流貢獻(xiàn)的就是能源業(yè)務(wù)與FSD的進(jìn)展。

2023年，特斯拉儲(chǔ)能裝機(jī)總量達(dá)到了14.7GWh，是2022年的兩倍以上，馬斯克預(yù)計(jì)2024年底產(chǎn)能將從翻倍到40GWh。“儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的部署和收入增長率將超過汽車業(yè)務(wù)。”

FSD方面，目前，特斯拉已經(jīng)正式向用戶推送FSD V12版本。馬斯克對(duì) FSD 帶來的收入寄予厚望，他曾表示未來自動(dòng)駕駛的收入會(huì)讓所有毛利率下滑看起來都很愚蠢。

FSD的訂閱收費(fèi)的模式可以反哺特斯拉的毛利率，馬斯克此次也透露，F(xiàn)SD授權(quán)給其他廠商已經(jīng)有一些意向性的對(duì)話。他也再次為FSD站臺(tái)強(qiáng)調(diào)，“如果有廠商找特斯拉授權(quán)技術(shù)駕駛，會(huì)是聰明的選擇”。

但這要基于巨大的訂閱數(shù)量，中國市場目前仍限制FSD開放使用，2024年這一業(yè)務(wù)會(huì)給特斯拉帶來多少利潤增量還是未知數(shù)。

特斯拉的新牌大都在2025年才會(huì)打出，但2023與2024年連續(xù)的新車缺位與利潤下滑，市場是否還會(huì)在未來繼續(xù)買單，仍有待觀察。就像馬斯克所說，中國的車企群狼正在快速搶占市場，這給特斯拉2025的翻身之年也增加了變數(shù)。